Tribune Publishing, Alden'e satış yapmayı kabul ederken, Dr. Patrick Soon-Shiong'un bir anlaşma üzerinde mutlak veto yetkisi var

Los Angeles Times sahibi, Tribune Publishing hissesinden fiyat ve diğer ayrıntılar konusunda tatmin olması gereken yeterince büyük bir hisseye sahip.

Patrick Soon-Shiong (AP Fotoğrafı/Evan Vucci, Dosya)

Güncelleme: Chicago Tribune Salı akşamı bildirildi Tribune Publishing'in 'Alden Global Capital tarafından 630 milyon dolar değerinde bir anlaşmayla satın alınmayı kabul ettiğini' söyledi. Buna ek olarak, Tribune ve The Baltimore Sun, Sun'ın, Baltimore bölgesindeki bir avuç diğer haftalık gazete ve dergiyle birlikte yayınlanacağını bildirdi. bir Baltimore kar amacı gütmeyen kuruluşa satıldı . Tribune, anlaşmanın 'Alden'e bağlı olmayan hissedarların üçte ikisinin onayını gerektirdiğini ve düzenleyici incelemeden geçmesi gerektiğini' ve burada bildirdiğimiz gibi Soon-Shiong tarafından da onaylanması gerektiğini bildirdi.

“Alden Global Capital'in Tribune Publishing'in gün geçtikçe ilerlemelerinin tam kontrolünü ele geçirme saldırısı. Maliyet düşürmesiyle ünlü hedge fonu, şimdi aktif müzakerelerde Alden'in Aralık ayındaki şirketi satın alma teklifini değerlendirmek üzere Tribune Publishing tarafından kurulan özel bir bağımsız yönetim kurulu ile.

Prensipte bir anlaşma önümüzdeki birkaç gün içinde, önümüzdeki hafta veya önümüzdeki ay içinde tamamlanabilir.

Ancak, Los Angeles Times'ın sahibi Dr. Patrick Soon-Shiong'un onayı olmadan bu gerçekleşemez. Özünde, veto yetkisine sahiptir.

Memleket gazetesini satın almak ve yeniden canlandırmak için oyuna giren tipik bir milyarder sahibi olan Soon-Shiong, şimdi piyasada kalan en büyük ve en önemli bölgesel gazete şirketinin kaderini de belirleyecek.

En yüksek fiyatı hedeflemeyi seçebilir - Alden'in ilk teklifinde teklif edilen hisse başına 14,25 $ üzerinde büyük bir artış elde etmek için kaldıracını kullanabilir.

Ya da onun yerine Tribune Publishing'in amiral gemisi Chicago Tribune, The Baltimore Sun ve New York Daily News gibi yayın kuruluşlarının ve diğerlerinin yaptığı ve iyi yaptığı gazeteciliği korumayı hesaba katabilirdi.

Bilgili bir tahmin:

Biyoteknoloji girişimcisi olarak servetini kazanan bir tıp doktoru olan Soon-Shiong, Los Angeles Times ile dolu. Onu ve The San Diego Union-Tribune'u Haziran 2018'de Tribune Publishing'den 500 milyon dolara satın aldı.

Aradan geçen iki buçuk yılda, beklediğinden çok daha fazla para kaybetti. Bulmak da dahil olmak üzere çok sayıda iş yeni bir editör , kalıntılar.

Bahse girerim yatırımından iyi bir getiri elde etmek Soon-Shiong'un ana veya tek hedefi olacaktır.

İşte, birleşme teklifini tamamlama veya reddetme kurallarının (kanunla değil, taraflarca belirlenir) Soon-Shiong'a bu büyük rolü vermek için nasıl yazıldığına dair kısa bir açıklama. Bu tür anlaşmaların genel olarak nasıl bir araya geldiğine aşina olan ve özellikle bununla ilgili üç kaynak, röportajları benim aldığımı doğruladı:

• Alden, Tribune Publishing'de zaten %32 hisseye sahipti ve bu hisselerin çoğu 2019'un sonlarında eski Başkan Michael Ferro'dan satın alındı. Dolayısıyla, 2020'nin sonunda açıklanan teklifi teknik olarak kalan %68'e yönelik.
• Bir işlemin tamamlanması için Alden, Tribune Publishing'in yönetim kurulunun üç bağımsız üyesinden oluşan özel bir komiteyle anlaşmayı kabul etmelidir. Alden, kurucusu Randall Smith'i geçen yıl yönetim kuruluna yerleştirdikten sonra diğer üç koltuğu kontrol ediyor. CEO Terry Jimenez yedinci üyedir.
• Özel komite onaylarsa, anlaşma teklifi Alden ile bağlantısı olmayan hissedarların %68'inin oya gidecek. (Alden'ın kendi %32'si bu onay sürecinde bir kenara konur.)
• Alden olmayanların üçte ikisinin onayı gerekiyor. Bu, tüm stokun %45.2'sine denk geliyor.
• Soon-Shiong %24, diğerleri %44 hisseye sahiptir. Bu nedenle, hisselerinin en azından bir kısmı olmadan Alden ve Tribune Publishing, ilerlemeleri gereken %45,2'nin çok altında kalacaktı.

Alden'in ilk teklifi yaklaşık iki aydır masada. Her iki taraf da herhangi bir hareketi alenen suçlamadı.

Bununla birlikte, New Media Investment Group'un 2019'da Gannett'i satın almak için yaptığı altı aylık başarılı kampanyayı (New Media'nın GateHouse gazete zinciri Gannett'in adını almıştır) anlattıktan sonra öğrendiğim gibi, her şey sessiz görünse bile, düzinelerce toplantı özel olarak gerçekleşebilir. dışarısı.

Gannett birleşmesinde, ileri geri sahne arkası hakkında ayrıntılı ayrıntılar sonuçta gerekli bir Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu izahnamesinde teklif edildi 384 sayfaya ulaştı.

Alden, 14.25$ hisse teklifiyle cömert bir prim (son işlem gününün kapanışına göre %11) teklif etmedi. Ardından hisse senedi hızla daha yüksek bir fiyattan işlem görmeye başladı. Geçen Perşembe günü Wall Street Journal güncellemesinden sonra daha da yükseldi ve Cuma günü hisse başına 15,95 dolardan kapandı.

Wall Street bu nedenle, muhtemelen Alden'den, ancak muhtemelen rakip bir teklifle katılmaya karar veren başka bir yatırımcıdan olsa da, artan bir fiyatla bir anlaşma olacağına dair güven gösteriyor.

Alden, adım adım Tribune Publishing'e ustaca yaklaştı. Haber odaları ve kuruluşların diğer bölümleri, son 18 ayda Alden'in etkisinin bir işareti olarak zaten birçok kesinti yaşadı.

Tribün gazeteleri aynı zamanda emlak satışını ve baskıyı dış kaynak kullanımıyla artan bir hızla satıyor. Deneyimli CEO Timothy Knight ve amiral gemisi Chicago Tribune'ün iki üst düzey yöneticisi geçen yılın başlarında ayrıldı. Baş finans sorumlusu Jimenez daha sonra CEO rolüne geçti.

Bağımsız Tribune Yayıncılık müdürlerinin üçü de, üç Alden yöneticisinin tamamı gibi mali geçmişe sahiptir. En tepedeki hiç kimsenin gazetecilik veya yayıncılık tecrübesi yok.

Artık her şey parayla ilgili olsa bile, Alden'i devralmaya giden düz bir yol garanti değil.

Bazı olası varyasyonlar karışımdadır. Örneğin, iki Baltimore vakfı ve zengin bir Maryland işadamı, Alden'in Aralık SEC dosyasında belirttiği gibi, 'belirli varlıkları' satın almaya ayrı ayrı ilgi gösterdi. Bu, Baltimore Sun'ın Alden, Tribune Publishing ve Soon-Shiong'u zenginleştirecek bir primle diğerlerinden sıyrılabileceğini gösteriyor.

Ya da Alden'ın çabaları boşa çıkabilir - anlaşma yok. Fon, Gannett için daha önceki bir devralma teklifinde sallandı ve kaçırdı.

Yine de, en basit sonuç en olası görünüyor.

Aralık ihalesinden önce, Soon-Shiong'un rolü konusunu ilk ziyaret ettiğimde Geçen Haziran, tezim benzerdi. Matematik daha az karmaşıktı. Alden'in %32'sini %24'ü ile bir araya getirin ve presto, Alden çoğunluk kontrolüne sahip.

Bunun olmasını arayın. Bir zamanlar Digital First Media olarak da bilinen Alden'in MediaNews Group ailesine bu yılın sonlarına kadar katılmak için Tribune mülklerinin tamamını veya neredeyse tamamını arayın. Bu holdingler arasında The Denver Post, The Orange County Register, Boston Herald ve Los Angeles ve San Francisco metro bölgelerindeki günlük gazete grupları yer alıyor.

Ardından Alden'ın yeni fetihlerini eskileri gibi yönetmesini isteyin.