Patrick Soon-Shiong artan mali baskı altına girerken, Los Angeles Times ve Tribune Publishing hissesini satma anlaşmaları giderek daha olası görünüyor

1 milyar dolarlık bir ilaç davası, biyoteknoloji şirketlerinin ihtiyaçları ve üç yıllık dalgalı mülkiyet, her ikisini de Alden Global Capital'e teslim etmeye yardımcı olabilir.

Los Angeles Times binası (AP Photo/Richard Vogel)

Üç yeni gelişme, Dr. Patrick Soon-Shiong üzerinde Los Angeles Times'ı satması ve Tribune Publishing'deki %24 hissesindeki nakit parayı satması için artan baskıya işaret ediyor.

Ya bu ya da Soon-Shiong pahalı ve uzun süreli bir yeniden başlatma ile karşı karşıya. Birkaç kaynağın bana söylediğine göre, karısı ve kızı şimdi milyarderin ülkenin en büyük bölgesel gazetesine istikrarsız rehberliğinde yer alıyor. Soon-Shiong'un bir başkanı ve baş işletme görevlisi Chris Argentieri var, ancak Times gemiyi düzeltecek bir editör veya yayıncıdan yoksun.

Alden Global Capital, endüstrinin giderek daha fazlasına sahip olma yolunda, Tribune Publishing'i satın almak için şimdiden geçici bir anlaşmaya vardı. Alden aynı zamanda - bir kilit değil - ama Los Angeles Times için San Diego Union-Tribune ve bazı emlaklarla birlikte herhangi bir ihale yarışmasını kazanma olasılığı en yüksek gibi görünüyor.

Soon-Shiong, mülklerin satılık olduğunu yalanladı.

Her iki işlem de gerçekleşirse, maliyet düşürmesiyle ünlü Alden, yaz ortasında en kısa sürede ülkenin en büyük iki metropolüne - Times ve Chicago Tribune - sahip olabilir. Ayrıca South Florida Sun-Sentinel, The Hartford Courant ve New York Daily News gibi diğer Tribune gazetelerini de alacaktı.

Alden için mali açıdan en umut verici olan Los Angeles Times, Los Angeles yakınlarındaki banliyö gazetelerinin bir halkası, The Orange County Register (zaten sahibi) ve The San Diego Union-Tribune (Times ile birlikte gelir). Bu, megastatın 40 milyon sakininin yarısının yaşadığı devasa Güney Kaliforniya pazarının kontrolü anlamına gelir.

Neden terazi, Soon-Shiong'un haber sektöründeki iki sahiplik pozisyonunu tasfiye etmesine giderek daha fazla eğiliyor?

Bir ihbarcı beni Sorrento Therapeutics'in Nisan 2019'da Soon-Shiong'un NantPharma şirketine karşı açtığı 1 milyar dolarlık davaya yönlendirdi. Dava, Nant'ın Sorrento'nun umut verici bir ilacında çoğunluk hissesini aldığında bir 'yakala ve öldür' yaptığını ve ardından gelişimini durdurduğunu iddia ediyor. Soon-Shiong'un gerçek amacı, dava suçlamaları, NanPharma'nın işlerinde olduğu benzer bir ilacı geliştirmenin yolunu açmaktı.

Dava bir kayıt meselesidir ve biyoteknoloji endüstrisi için ticari basında kapsamlı bir şekilde yer aldı . Soon-Shiong'un görevden alma hareketi geçen yıl reddedildi. Kaliforniya yüksek mahkemesinden Yargıç Terry Glenn, şu anda 22 Temmuz'da belirlenen zorunlu tahkim kararı verdi.

Değerleri sıralamak için hiçbir yolum yok. Bazı tahkimler bu tür davaları çözemez. Bununla birlikte, Sorrento'nun istediği zararların küçük bir kısmındaki bir uzlaşma bile yüz milyonlarca dolara ulaşabilir. Bu, Soon-Shiong'u aynı zamanda biyoteknoloji şirketindeki pahalı girişimleri finanse ederken nakite aç bırakacaktı.

Los Angeles Times'ın yönetici editörü yoktu Norman Pearlstine Aralık ayında 78 yaşında emekli olduğundan beri . Pearlstine ayrılmadan çok önce bir yedek için bir arayış başladı ve işi sadece birkaç yıl süreceğini ve halefinin belirlenmesine yardımcı olacağı anlayışıyla kabul etti.

Şimdi, bekleyen bir satışın olası olduğu ve Alden'in olası bir alıcı olduğu iddiasıyla, en az iki aday yönetici editörlük görevi için değerlendirmeden çekildi. Onlar Janice Min , daha önce Us Weekly'nin en iyi editörü ve daha sonra The Hollywood Reporter'ın; ve Anne Kornblut , Facebook'ta küresel küratörlükten sorumlu başkan yardımcısı ve kariyerinin başlarında The Washington Post'ta Pulitzer Ödüllü bir araştırma ekibinin parçasıydı.

Min, yarışmadan çekildiğini bana doğruladı, ancak bunun nedenlerini tartışmayı reddetti. (Adaylığının geri çekildiği ve Kornblut'un ilk kez bildirildi New York Post'tan Keith Kelly tarafından ).

Çeşitlilik ve diğeri emek sorunları finansal olanlar kadar çalkalanıyor. Sterlin kimlik bilgilerine sahip diğer adayların da aynı şeyi yapmasını beklerdim. Riskten korunma fonuna, başka bir zincire veya kim bilir kim bilir olası bir satışla kargaşanın olduğu bir zamanda Los Angeles Times'a neden giresiniz ki?

Malzemeden iki hafta önce bir Wall Street Journal hikayesi ve konuştuğum diğer üç kaynak, Görünüşe göre Soon-Shiong'un Times'ın sahibi olarak yaklaşık üç yıllık görev süresi mutsuzdu.

Özellikle söylemek gerekirse, Soon-Shiong hiçbir zaman endüstri deneyimine sahip bir yayıncı tutmadı. Halen girişimci biyoteknoloji çalışmalarına yönelirken ve kanser tedavileri ve şimdi de COVID-19 ilaçları icat etmeye çalışırken bu rolü esasen kendisi yerine getiriyor.

Soon-Shiong, görevine haber kadrosuna ekleyerek ve yeni teknoloji sistemlerine ve pahalı ofis alanı yükseltmelerine yatırım yaparak başladı. Erken olsa da, büyük kayıplardan şikayet etmeye başladı. Tahminler koymak geri dönüş çabası sekmesi 100 milyon dolardan fazla. Harcadığı 500 milyon doların üstünde memleketi gazetesini Haziran 2018'de Tribune Publishing'den almak için . O da varsaydı 90 milyon dolarlık emeklilik borcu Union-Tribune'de.

Geçen ay yazdığım gibi, Soon-Shiong, %24 hissesi ile açık veto yetkisine sahip Alden'in Tribune Publishing'i devralma teklifinin nihai hissedar onayı üzerine. Alden'in 14.25$'lık ilk hisse teklifi, 16 Şubat'ta hisse başına 17.25$'a yükseldi. 630 milyon$ değerindeki anlaşma, Tribune Publishing'in üç bağımsız yönetim kurulu üyesinden oluşan özel bir komite tarafından prensipte kabul edildi. Devralma teklifinin, Alden'in %32'sine kıyasla, tüm hisselerin %68'ini kontrol eden Alden olmayan hissedarların üçte ikisi tarafından onaylanması gerekiyor.

Yakında-Shiong, süresiz olarak daha yüksek bir fiyata dayanabilir. Ayrıca Los Angeles Times'ı istediği kadar tutabilir, finansal durumu tersine çevirmeye çalışabilir ve bu doldurulmamış görevler için en iyi haberleri ve iş tarafı yöneticilerini işe alabilir.

Önümüzdeki işin ölçeği göz önüne alındığında, zaman onun tarafında değil. Ne personel moralinin erozyonu ne de tam ücretli dijital aboneliklerin daha hızlı büyümesi hızlı bir çözüm olamaz. Baskı sirkülasyonu düşmeye devam ediyor.

Koşullar ve bir sonraki aşamanın gerektireceği zaman ve para göz önüne alındığında, Soon-Shiong'un Times'a yaptığı 600 milyon dolarlık yatırımın kaybını yutması daha muhtemel görünüyor.

Tribune Publishing/Alden anlaşmasıyla ilgili haberlere geçerek, birkaç şirketi izleyen ve bu nedenle isminin açıklanmamasını isteyen bir endüstri analisti, bana kamuya açıklanmış finansal bilgilerden geçerek Alden'in güçlü bir pazarlık yapmak için kozunu kullandığını öne sürdü.

İşte matematik:

Alden'in 36,6 milyon hisse ile 17,25 dolarlık teklifi, yaklaşık 631 milyon dolarlık bir satın alma fiyatına karşılık geliyor.

Tribune Publishing'in borcu yok ve 100 milyon dolar nakit. Bu, geçerli fiyatı 531 milyon dolara düşürür.

Tribune Publishing ayrıca 16 Aralık'ta başarılı doğrudan satış işi BestReviews'ı 160 milyon dolara satmıştı. . Ayrıntılar hala beklemedeyken, nakit son kapanışta gelecek.

Bu, teklifin gerçek değerini 371 milyon dolara indiriyor.

Son olarak, şirket yatırımcılara Ekim ayındaki bir 'görünüm' açıklamasında, 2020'nin dördüncü çeyreği için 36 ila 39 milyon dolar arasında bir kâr tahmin ettiğini söyledi. Gerçek sonuç, finansal sonuçlar bu ayın sonunda açıklandığında yakında açıklanacak.

Tüm bunları ekleyin ve Alden teklifinin gerçek değeri, görünenin yaklaşık yarısı olan 330 milyon dolar aralığında.

2021'in belirsizliklerine rağmen, 2020 performansına dayanan Tribune Publishing, anlaşmanın kapanmasından bir yıl sonra muhtemelen 100 milyon $ FAVÖK (faiz, vergi, amortisman ve amortisman öncesi kazanç) sağlayabilir.

Üçlü FAVÖK veya biraz daha fazlası - Alden'in teklifi - mevcut endüstri standardıdır. Bu, The Virginian Pilot in Norfolk veya The Columbus Dispatch gibi bir gazeteyi almak için yeterliydi. Bununla birlikte, endüstri analisti, Tribune Publishing'in tamamen farklı bir ağırlık sınıfı olduğunu söyledi - beş veya altı kez FAVÖK'ü yönetmesi gereken ölçek ve prestij ile.

Bu nedenle, neredeyse tamamlanan işlem, Alden'in yerel bölgesel pazarın olabildiğince çoğunu ele geçirme çabasında bir çalma dışında hepsine tekabül ediyor.

Alden CEO'su Heath Freeman ve kurucusu Randall Smith, The Denver Post gibi başlıklardan kar elde ettikleri için azrail olarak biliniyorlar. Hedge fonunun gitgide daha fazla haber alma çabası, Gannett ve McClatchy için başarısız teklifler de dahil olmak üzere on yıla yayılmıştır.

Alden, maliyet düşürücüler konusunda üstündür, ancak Freeman ve Smith, amansız bir devralma kampanyası yürütmeyi ve sıkı bir pazarlık yapmayı da açıkça biliyorlar.

Bu makale, yönetici editör pozisyonu için değerlendirmeden çekilen iki adayın aday olduğunu ve değil, aday olduğunu açıklığa kavuşturmak için güncellendi. lider adaylar.